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牛市真的来了?普通人需掌握哪些炒股技巧?

牛市真的来了?普通人需掌握哪些炒股技巧?

本文由公众号“苏宁金融研究院”原创,作者为苏宁金融研究院高级研究员陈嘉宁,首图来自壹图网。

7月以来,我国股市呈现转牛的迹象,从最初两周的牛气冲天,价量齐飞,到最近的持续回调,上证指数在3200到3400点区间来回震荡,给跑步进场追赶牛市的股民浇了一头凉水。相信许多人心中不免疑惑:牛市真的来了吗?

“快牛”存疑

本月股市的迅速上涨,让许多投资者有些措手不及。按市值计算,仅仅在七月的第二周,A股市值涨了6.2万亿元,1.6亿股民人均赚了3.9万元。

但从目前各方面的情况分析,这种“快牛”行情是不可持续的,因为支持“快牛”的基础并不存在,表现在以下四个方面:

第一,新冠疫情对于全球产业链冲击作用明显,限制了经济增长的预期。虽然疫情在我国得到了控制,但在全球范围内仍没有得到有效遏制。据国际货币基金组织(IMF)预测,新冠疫情将造成全球经济损失12万亿美元。中国作为全球产业链上的重要一环,难免受到全球产业链停工停产的拖累,包括上游零部件供给不足和下游消费需求的萎缩。

第二,“快牛”行情缺乏基本面的有效支撑。在上市公司层面,最新发布的2020年一季报中,3891家A股上市公司,有71%(2766家)上市公司的营业收入出现负增长,65%(2533家)上市公司的净利润出现负增长。与此同时,美国取消香港“特殊”待遇和南方洪水(部分地区的水位已突破1998年的记录)对经济所带来的影响也尚待发酵。虽然不排除经济触底反弹的可能,但资本市场形成“快牛”,显然是缺乏基本面支持的。

第三,“快牛”行情受到监管政策的限制。7月8日,在股市大涨一周后,证监会宣布要严查场外配资,并曝光了258家非法场外配资平台机构名单。三天后,银保监会以答记者问的形式提出要严查“部分资金违规流入房市股市,推高资产泡沫”,“督促引导资金脱虚向实”。

监管的这些动作让人联想到2015年的那波“快牛”行情,当时主要的推手就是场外配资。大量资金通过资管、信托甚至P2P等形式,以场外配资的方式涌入到股市。最高甚至做到10倍杠杆,这意味着投资者自己只要出资10万,就可以调动100万的资金参与股市投资。根据申万宏源证券测算,当时整个场外配资市场规模约为1.7万亿-2万亿左右。

关于配资对2015年“快牛”行情的影响如下表:

牛市真的来了?普通人需掌握哪些炒股技巧?

从上表可以看出,在配资的作用下,A股用短短的4个月时间从3000点飙升到5000点。随着配资风险逐步暴露,监管层采取了逐步严厉的降杠杆措施,以控制风险。A股也在6月中旬进入下行通道,并在8月底基本回到原点。

从数据观察,2015年“快牛”的下跌过程比上涨过程更快、更残酷,主要是因为股价下跌与配资和股票质押平仓的恶性循环所致:一方面,股价下跌引起配资和股票质押平仓;另一方面,平仓强制卖出操作又引发市场踩踏,刺激股价进一步下跌。

本轮在A股大涨一周以后,即开始严查场外配资,彰显了监管层限制“快牛”行情,保障资本市场稳健发展的决心。

第四,未来发展的不确定性。如疫情发展走向如何,今年秋冬季是否会出现反弹?成熟稳定的疫苗何时才能推出,并实现量产?中美贸易战是否能够通过谈判协商实现缓和?这些不确定性的问题,都可能影响到经济发展的预期和牛市的可持续性。

过去的两周,市场一改7月前半月突飞猛进的势头,上证指数始终在3200到3400点之间震荡调整,也反映了“快牛”行情已经初步被遏制,市场逐步恢复理性状态。

慢牛初现端倪

虽然“快牛”行情逐步被抑制,但根据目前的市场情况,可以看到经济复苏、“慢牛”初现的影子,主要表现在以下三个方面:

第一,中国表现出更强的疫情应对能力。根据Wind数据,截至7月13日,美国累计确诊感染新冠肺炎病例数达到347万例,英德意等国也都超过20万例,而中国的确诊病例数则被有效控制在了4月8日武汉解封时的8万左右。中国积极应对疫情,恢复经济的努力得到了世界的认可。根据国际货币基金组织(IMF)6月份发布的《世界经济展望报告》,预计2020年中国经济能够实现1%的增长,将成为全年唯一实现经济正增长的国家,同期,美国经济增长率为-8%,欧洲增长率在-10%左右。

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