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股票行情高盛给A股券商泼冷水:光大、招商评级调至卖出

  财联社(上海,记者 吴丹)讯,持续火热的券商股,屡有不利因素冲击,高盛最新下调了包括海通、光大、广发、招商证券在内的4家券商评级。

  高盛将海通证券A股评级下调至中性,目标价为16.28元;将光大A股评级下调至卖出,目标价为18.27元;将广发证券A股评级下调至中性,目标价为18.53元;将招商证券A股评级下调至卖出,目标价为22.44元。

  截至7月14日收盘,海通证券报收15.90元,微跌0.31%;光大证券报收29.02元,下跌2.55%;广发证券报收16.95元,下跌1.97%;招商证券停牌。

  遭遇唱空的4家券商来看,光大证券是本轮大涨中当仁不让的明星股,近1个月涨幅已达166%,远超上证指数16.95%的同期涨幅。招商证券的涨幅也接近80%,海通证券涨幅稍逊,约上涨近50%,广发证券涨幅近40%。

  猜想一:广发证券遭遇处罚黑天鹅,全行业受警示

  上周末,因广发证券在康美药业相关投行业务中的违规行为,监管对广发证券依法下发行政监管措施事先告知书。处罚包括:第一,拟对广发证券采取暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施。第二,对14名直接责任人及负有管理责任的人员分别采取认定为不适当人选10年至20年。第三,限制时任相关高管人员领取报酬等监管措施,并责令广发证券对相关责任人员进行内部追责,按公司规定追回相关报酬收入。

  多项处罚从重从严,顶格处罚是本次处罚的最大看点,显然广发证券投行业务将因此受到致命打击。而这一处罚,对全行业也将起到震慑作用。

  如果说高盛调低广发评级至中性,投行处罚算是个比较说得过去的理由。

  猜想二:券商板块整体涨幅较大,AH股溢价较多

  券商股是近期市场大热点,近1个月以来,板块累计涨幅已达45%。

  从高盛此次调整评级的四家券商来看,光大证券A/H股今日分别报收29.02元、9.89港元,市净率分别为2.76和0.86倍,60日涨幅分别为153.23%和98.20%;招商证券A股今日停牌,H股今日报收11.16港元,市净率分别为2.64和0.94倍,60日涨幅分别为59.01%和33.65%;广发证券A/H股分别报收16.95元、9.35港元,市净率分别为1.39倍、0.7倍,60日涨幅分别为20.99%和10.26%;海通证券A/H股分别报收15.90元和8.04港元,市净率分别为1.43倍和0.66倍,60日涨幅分别为22.03%和13.24%。

  有券商分析人士指出,外资投行下调A股券商股评级,A/H溢价是重要因素,虽然H股券商本轮涨幅也不小,但是相对A股依然有较大的估值优势。

  当前光大证券、广发证券、海通证券位居券商股A股溢价率前列,其中光大证券溢价率达222.84%,海通证券和广发证券的溢价率分别达112.15%和96.07%。

  此外,AH股上市的12家券商中,中信建投以370.51%的高溢价率居首,其次为中原证券(302.26%)。其余分别为:光大证券(222.84%)、中国银河(196.30%)、招商证券(164.41%)、申万宏源(162.56%)、东方证券(156.71%)、海通证券(112.15%)、广发证券(96.07%)、中信证券(82.94%)、华泰证券(66.40%)和国泰君安(58.73%)

  猜想三:多家券商信用减值损失惹眼

  2020年第一季度,海通证券业绩缩水三成,此外,海通证券期末信用减值损失为6.92亿元,同比增长162.25%,主要系融资类业务减值损失增加。 

  长城证券分析师刘文强认为,海通证券一季度业绩的下滑,一方面由于公司去年同期基数较高;另一方面,公司年初权益投资比重较高。2019年底,自营权益类证券及其衍生品占净资本的比重为34.4%,较2018年提升5.46%,一季度市场大幅波动加剧公司自营业绩下滑。

  除业绩下滑外,海通证券香港子公司海通国际还踩雷瑞幸咖啡财务造假案。

  2019年,海通国际和瑞士信贷、摩根士丹利、中金公司4家联合保荐瑞幸咖啡登录美国纳斯达克市场。海通证券2019年年报显示,海通国际IPO项目和股权融资项目的承销数量均位列香港投行界首位,瑞幸咖啡是2019年以来其在纳斯达克保荐上市的亚洲公司中发行规模第二大。

  光大证券长达4年的MPS踩雷事件仍有余波。

  6月12日,因光大证券在MPS事件后,未准确预告业绩,上交所公布对光大证券及时任董事长薛峰等相关责任人的通报批评。此前因踩雷MPS光大证券其孙公司光大浸辉已累计被判赔投资本金5.5亿元,且多位高层相继离职。

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