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「配资平台哪个好」全球宏观经济与大宗商品市场周报:全球货物贸

  第一部分国内经济解读

  国内方面,数据显示基数推动5月进口增速大幅上升但环比偏弱。出口基本维持在正常水平。CPI涨幅符合预期,PPI则继续明显超预期。CPI中鲜菜上涨对冲猪肉拖累,服务、房租继续拉动非食品。PPI仍受黑色、有色、煤炭、能化等行业影响。金融数据显示5月信贷扩张放慢,信用收缩方向不变。虽然社融和贷款增量小幅回升,但居民中长贷等分项继续显著回落,暗示房地产销售不佳,可能将拖累开工和施工,不利于房地产投资稳定。总体上看,经济仍保持一定的上行,但部分指标走弱的结构性分化态势更加严重。外需韧性暂时维持,房地产投资风险持续上升。多部门已经开始计划应对房地产企业破产风险。央行则继续维持0投放,货币政策中性观望。此外,深圳发改委提出推进深市股票股指期货。

  

全球货物贸易持续回暖 美国开启科创竞争 —全球宏观经济与大宗商品市场周报

  风险事件方面,国内部分地区继续新增本地确诊病例,但控制在小范围内。海外尤其是印度疫情正在得到控制。总体上看疫情暂未显著影响经济。

  第二部分 海外经济解读

  【WTO发布的《货物贸易晴雨表》显示全球货物贸易持续回暖】世界贸易组织定期发布的《货物贸易晴雨表》一直被视为全球贸易的综合领先指标。该指数通过采集主要经济体的货物贸易统计数据,就当前世界货物贸易的发展趋势和拐点提供早期信号,每季度更新一次,数值超过100时表明全球货物贸易趋向增长,低于100则表明全球货物贸易趋势疲弱。

  2021 年5月28日刚公布的新一期晴雨表指数为109.7,比基准值100高出近10点,同比上升21.6点,反映出疫情形势下全球货物贸易的较强复苏力度。去年8月的指数曾一度跌至84.5,创历史新低,体现出疫情对去年全球货物贸易冲击的力度之大。本期晴雨表指标的所有分项指数均高于趋势水平并呈上升趋势,凸显了全球货物贸易复苏的广泛性,以及贸易扩张步伐的加快。在各分项指数中,出口订单(114.8)、空运(111.1)和电子元器件(115.2)涨幅领先,与近期全球货物贸易增长预测高度契合;鉴于消费者信心与耐用品销售密切相关,汽车产品(105.5)和农业原材料(105.4)的强劲指数反映出消费者信心得到改善。集装箱运输业(106.7)的强劲表现显示在疫情期间全球海运保持良好状态。在封锁限制措施全面实施的2020年第二季度,货物贸易量同比下降15.5%,但到第四季度,货物贸易已超过2019年同期水平。虽然2021年第一季度和第二季度的季度贸易额统计数据尚未发布,但预计同比增长将非常强劲,主要原因是近期全球贸易总体走强以及去年全球贸易因疫情打击而大幅下滑造成的过低基数。

  【美联储逆回购规模连续五天创新高】美联储逆回购规模连续五天创新高,关注美联储议息会议:6月11日,美联储隔夜逆回购协议工具的使用量连续第五天创历史新高;49家参与机构使用规模5478亿美元,超过周四创下的5349亿美元的前一个纪录高点。财政部的目标是到7月底,将现金余额降为4500亿美元下方,故货币市场资金泛滥将会持续一段时间。美联储现任和前任官员以及相关人士开始呼吁美联储进行货币政策的调整,这继续施压美联储调整货币政策,降低QE购买量,故越来越多的市场现象推升美联储进行货币政策的调整。我们维持美联储货币政策调整时间表预期不变。本周的关注焦点在于周四凌晨2点公布的美联储议息会议决议、会议声明和点阵图,然后是2:30的美联储主席鲍威尔讲话。当前市场的表现在倒推美联储的鹰派行动,但是美联储亦有足够的理由暂时按兵不动。故美联储若释放鹰派的信号,那么美债美元均会上涨,贵金属回落,若维持鸽派基调,那么美债美元会维持低位,贵金属会小幅走强。我们认为美联储会有措辞上的变化,但是释放缩减购债规模信号的可能性小一些。参考2013-2014年美联储QE退出路径,对美联储货币政策仅需初步分析与预测如下:

  第一阶段,2021年6-9月将会释放缩减购置规模的信号;

  第二阶段,2021年9-12月则逐步开启缩减购债规模的政策调整,每月缩减100-150亿;

  第三阶段,2022年6-9月正式结束第五轮QE;

  第四阶段,2022年末或2023年初开始加息,2023-2024年会加速加息。

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