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「股市经验」黑色金属:需求见顶成本松动,锰硅价格承压运

  近期锰硅价格走势偏弱,江苏市场价格由4月下旬的8750元/吨下滑至近期的8480元/吨,盘面价格跌势则更为明显,由9000元/吨一线下挫至8050元/吨附近。北方锰硅厂家利润低位,南方厂家多数处于亏损状态,厂家进一步提高开工的积极性不高,部分厂家停产检修的心态渐起。即期成本高位支撑下,厂家的让价空间较为有限,现货市场成交僵持,期价贴水格局下盘面点价成交情况较多。

  近期锰硅厂家开工积极性不佳、锰矿下游需求难有较好表现,而外矿山报价下滑,后市港口矿价仍存回落空间;焦炭价格开启提降周期,锰硅的成本支撑逐渐弱化。需求方面,压减粗钢产量政策下,以当前的产量水平考量后市钢材产量较难出现大幅增长;同时疫情影响下终端需求表现疲弱,即使疫情受控后需求存反弹预期,短期钢厂较难走出低利润状态,对原料的压价情绪或将持续,进一步增产积极性也将受到抑制。在锰硅厂家暂未出现大规模减停产、且控耗政策并未加码的情况下,目前市场整体供应仍较为宽松,社会库存难以进一步消耗,加之成本支撑弱化,后市锰硅价格仍将以承压运行为主。

  正文

  01

  近期锰硅价格走势分析

  近期锰硅期现价格均呈现偏弱走势: 江苏市场价格由4月下旬的8750元/吨下滑至近期的8480元/吨,跌幅在3.1%; 盘面价格跌势更为明显,由9000元/吨一线下挫至8050元/吨附近,跌幅达到10.5%。 本轮下跌的主要原因是需求端支撑的走弱,钢材产量回升至高位水平,压减粗钢产量政策下、锰硅下游需求进一步增长的空间逐渐收窄,同时出口市场对供应压力的缓解作用也在逐渐弱化。 虽然当前厂家成本仍处高位,但随着焦炭端提降周期的启动,以及锰矿远期到港成本的下移,锰硅的成本支撑存在松动预期。 总的来说, 需求端的疲弱表现使得库存进一步消化的可能性逐渐减弱,在厂家暂未出现进一步停产减产举动之前,市场宽松的供应使得锰硅价格难有较好表现。

  02

  锰硅基本面行情解析

  1、锰矿价格易跌难涨,焦炭开启提降周期,锰硅成本支撑弱化。

  5月高品矿价格高位回落,半碳酸矿价略有抬升,港口矿价调整不大、整体上仍处于高位水平。由于当前北方锰硅厂家利润情况较差,进一步提高开工的积极性一般,南方企业也因电费暂未下调,复工意愿不高。因此后市锰矿的下游需求难见起色,若锰硅厂家出现避峰停减产的情况,对锰矿的需求将进一步下降。由于来自锰硅厂家的需求增幅放缓,锰矿的港口库存较难进一步消耗,对矿价的支撑力度较弱。同时,因锰硅厂家利润微薄,对高价锰矿的接受程度较差,也将使得锰矿价格承压。此外,虽然当前锰矿进口成本高位支撑矿价,但5-6月海外矿山报价逐渐下调,远期到港成本的回落将扩大矿商的议价空间,矿价的下方支撑趋弱。在港口库存消耗放缓、远期成本逐渐下移的情况下,后市锰矿价格易跌难涨,对锰硅价格的支撑力度或将有所减弱。

「股市经验」黑色金属:需求见顶成本松动,锰硅价格承压运

  焦炭方面:5月焦炭价格已落地两轮提降,累计下跌400元/吨,目前银川二级冶金焦出厂价在3100元/吨左右,锰硅生产成本随之下移至8250元/吨附近。本轮价格下调源于焦煤供应恢复价格回落,焦企开工积极性较高;而粗钢产量受政策约束增幅受限、钢厂对焦炭的需求增速放缓;同时钢厂利润不佳、对炉料价格进行打压。从焦炭的盘面价格来看,市场已经给出五轮提降的预期,因此焦炭价格有望回落至2500元/吨的水平,届时锰硅的成本线将下移至7900元/吨附近,焦炭端对锰硅价格的支撑或将持续走弱。

  2、 粗钢压减政策重提,锰硅需求或已见顶 。

  3月中旬,随着钢材限产期的结束,在利润水平尚可的情况下、粗钢产量稳步回升。从中国钢铁协会的统计数据来看,4月下旬粗钢日均产量312.72万吨,已超过去年同期的311.61万吨;4月整体产量月环比将出现7%左右的增长。

  4月中旬,粗钢产量压减政策出台:为保持政策的连续性稳定性,巩固好粗钢产量压减成果,2022年国家将继续开展全国粗钢产量压减工作,引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式,促进钢铁行业高质量发展,确保实现2022年全国粗钢产量同比下降。今年1-3月,粗钢累计产量较去年同期减少2767万吨;而若按中钢协统计的数据估算,4月粗钢产量环比增长7%、有望突破9000万吨,以这一产量水平推演,全年产量难以做到同比下降。因此我们认为,后市粗钢产量进一步增长空间不大,钢厂对锰硅的需求或存回落可能。

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